Finansiell risikostyring

Gjennom mandat for forvaltningen setter Finansdepartementet rammer for den finansielle risikoen Folketrygdfondet kan ta. Disse rammene er supplert med et investeringsmandat fra styret til administrerende direktør. Videre har administrerende direktør fastsatt mer detaljerte krav gjennom interne mandater.

Målet for Folketrygdfondets forvaltning er å oppnå høyest mulig avkastning innenfor de risikorammene som er fastsatt.

I forvaltningen av Statens pensjonsfond Norge forholder Folketrygdfondet seg til markedsrisiko, kredittrisiko og motpartsrisiko:

Markedsrisiko

Med markedsrisiko mener vi de tapene som kan oppstå på grunn av svingninger i prisene på verdipapirer (volatilitet).

I mandatet for forvaltningen av Statens pensjonsfond Norge er det fastsatt ramme for relativ volatilitet, det vil si hvor mye fondets avkastning kan forventes å avvike fra referanseindeksens avkastning. Rammen for forventet relativ volatilitet er satt til 3 prosentpoeng.

Relativ volatilitet påvirkes av flere forhold: Hvor store avvik vår portefølje har fra referanseindeksens sammensetning, hva slags verdipapirer avviket er tatt i og dessuten hvordan disse faktorene samvarierer.   

I tillegg til rammene som mandatet fastsetter, har styret fastsatt supplerende rammer for å møte unormale markedstilstander. Både for aksjer og valutaeksponering er det fastsatt grenser for høyeste absolutte avvik mellom referanseindeksen og porteføljen.

Kredittrisiko

Kredittrisiko er et uttrykk for tap som kan oppstå dersom utstederen av en obligasjon ikke er i stand til å innfri forpliktelsene sine når obligasjonen forfaller.

Rammene for kredittrisiko er satt for å begrense forventet tap ved konkurs eller andre kreditthendelser. Folketrygdfondets rammeverk tar hensyn både til sannsynligheten for konkurs og forventet utbetaling (dividende) ved en eventuell konkurs hos utsteder.

Folketrygdfondets styre har fastsatt maksimalrammer for eksponering mot utstedere som har svakere kredittrating enn BBB-. I tillegg har administrerende direktør fastsatt rammer for ulike kredittratinger.

Utbetaling ved konkurs forventes å variere avhengig av hvilken sektor utstederen tilhører, og dette er det også tatt hensyn til i Folketrygdfondets rammeverk for kredittrisiko.

Motpartsrisiko

Dersom en avtalepartner (motpart) går konkurs, kan det oppstå tap. For å kontrollere denne typen risiko, har Folketrygdfondets styre fastsatt maksimalrammer for motpartsrisiko. En motpart skal ha rating A- eller bedre. Rammene innebærer videre en maksimalgrense for eksponering mot en enkelt motpart.